sophist 的投機、生活分享

記得今年2Q看壞台灣企業獲利時，認為這個企業獲利壓力的趨勢會逐漸轉向歐美大企業，幾個月後在當前美股第三季財報揭露的當下，雖截至上週10/19  S&P500大中已公佈財報有98家，顯示出來之獲利還算平穩，可透露的未來展望都是負面的，這是一個很重要的訊息，全球經濟走疲之影響已經從製造業，逐漸蔓延至品牌等大公司，我想這為什麼每每股市上漲一小波段就會出現很大的阻力，真正的原因，期待性太低。

把找到的S&P500大企業3Q財報結果的整理，摘要如下：

1.Of the 98 companies that have reported earnings to date for Q3 2012, 70% have reported earnings above the mean estimate, but only 42% have reported sales above the mean estimate. (這是上述所言之財報不差的依據)

2.The blended earnings growth rate for Q3 2012 is -2.3%. If -2.3% is the final growth rate for the quarter, it will mark the end of the eleven-quarter streak of earnings growth for the index. (但成長衰竭是事實)

3.Earnings Guidance: For Q4 2012, 21 companies have issued negative EPS guidance and 1 company has issued positive EPS guidance. （未來展望差）

至於台灣，因為部分原物料產業（如台塑集團）獲利略有回穩，加上電子製造從2Q開始，大陸部分的獲利也有回穩，自結的金融業獲利3Q與2Q接近等等構面來看，即便3Q有匯損問題，自以為3Q整體財報不會比2Q來的差。

不過，股市最迷人的地方就是必須向前看，現在看4Q可能充滿不確定，因為不知道製造業會不會有因應景氣下滑，做一個減少生產來降低庫存的動作。如果這行為普遍的話，那4Q至明年1Q，企業的營運將會很不理想，這是當前比較保守的推測。

如果這樣的話，10月底或11月初公佈的前三季財報就可能要以全年的80-90％來保守視之了，如果上述的行為會出現，通常會伴隨著企業操弄財報的動作出現，透過把一些問題在4Q呈現，把今年的基期壓力，然後明年初才有機會做一段作夢的波段行情。

如果這樣推估成真的話，11月初到中期就是這波段最好的賣點，可以把前三季財報超出預期，股價略有表現的，先考慮出脫，等到回檔後在承接，這個初步的想法，慢慢在腦海中成型。

雖近一個月投機結果不太妙，現在部位又處於尷尬位置，還是要設法往前看，並且說服自己，不要被當前的部位或數字所影響，很像找個催眠師，不停的在耳邊說著，忘記沈沒成本，忘記既有紙上利益，設法把Mental Account歸零，重新思考，定出應變方案，並執行之。
不過執行力往往未能盡如人意是自己的老問題，這次能夠克服嗎？