sophist 的投機、生活分享

11月，一個煎熬的月份，3Q財報對我而言是利空，月份高點在11/10就結束，然後走入一個賺了指數、賠了價差的漫長時光，這才是投機本色，折磨人的本色。台股在TSMC(月+8.43％)屢屢創高領軍下，本月加權報酬 +2.37%，OTC報酬+1.08％，自己約0％，輸累累！

最後一天，也是個糾結的盤，多數時候正數，可最後前兩大持股崩潰，皆跌了1-2％，一下子就把損益扭轉，唉！真是令人糾結的月份，last day 也不安寧。

>>11月底前十大持股，11月漲跌幅分別為（％）：-5.28、-3.18、-1.91、-1.05、-1.23、2.64、5.1、0.3、0.3、-4.61，唉，選到主要持股多數11月很慘，尤其前兩大這種爛表現，實在沒眼光。

>>11月持股，本業衡量下，約82％持股2014年預估P/E<15X，其中低於10X約38％。

因第二大持股下跌，手癢接了2張，讓今天轉成買超，持股提升接近55％，明明不想抱股過選舉，可持股鳥鳥，沒想賣出下，持股反提升，真是 OOXX。>>盤後賣出不少，持股降到50-55％之間。

因主要持股被一副熊樣，11月只能依靠短打來填補創傷，來來去去貢獻者、傷害者（無持股）：

ž              很不錯的貢獻者：2455、8083。

ž              普普的貢獻者：5225、1726、6277（錯過）、8383、2413、4999、2327、2027、6065（錯過）、6154、8433。

ž              便當錢的貢獻者：9905、6241、4908、6261、8926、3265、9925、4103、1788、8096、3030、9950、6298、2546、4720、8079。

ž              重度傷害者（部分是傷心）：4138、3010、8042、8032、9941、3390、1539（以上有數月一場空，也有換算持股金額損失達20-30％者，這月做了很多停損，很磨心）。

ž              中度傷害者：2426、。

ž              輕度傷害者：1229、3669、4429、2492。

 以上41檔，加上現持有近50檔，交易涵蓋達近百檔，忙與盲又一月。

11月是磨人心志的歲月，落後市場明明是再正常不過的事，可仍沒完全在心理放下，從一些札記可清楚看出。另，我看壞選後行情，卻沒有減持，持股反較上月增加不少，這到底是怎麼回事？想法與作法不一致，連腦袋都扭曲，唉！別抱怨了，11月只是沒賺，也沒虧，又是好勝心在作祟。

[ 至2014年11月底的投機表現 ]

l           優於市場（TWSE）：2006-08、2011-2012；與市場相近：2013；劣於市場：2009-2010、2014

以下是新增，在不順月份裡，更需要多自我反省，以下內容也分享給工作同仁知悉：

11月美股創了高，中國也創波段高點，連之前弱勢的歐股也幾乎收復失土，台股其實也不差，如果扣除弱勢的中小型股，指數其實也應接近今年的高點。

這個月，事後反省來看：

• 缺乏風險意識的，短期正確了，至少截至11/28，數字轉為樂觀，公司財務狀況也較前月明顯改善。
• 重視風險的，短期錯誤了，至少截至11/28，之前保守，肯定不敢去追價，只能眼睜睜的看著市場繼續跳舞！

我個人就是屬於上述第二項，這個月多數時候很屈憋，事無雙好，這是人生硬道理。

不過，即便11月不順，還是沒有對於市場轉為樂觀，主要基於幾個理由：

ž              美股創高，越來越有「非理性榮景」態勢，即便不轉空頭，發生快速、較大幅度修正的風險持續增加中。我不會預測高點，可是從一個「美國期中選舉」，執政黨大敗來看，美國經濟結構性問題很大，走向日本或台灣這些年，失業數據雖不差，可因結構轉差，其實薪資結構、貧富差距持續拉大，這種結構背景下，股市不可能走長多的。

ž              中國股市因為滬港通這種偏向消息面的利多，走了一個不小的波段（波段漲幅已達20-30％），其實中國企業獲利是屬於衰退的，經濟成長也緩步走低（Q3的7.3％已是多年來最低），短期肅貪造成的緊縮效果持續發酵中，從中國無預期降息，就可以彰顯出經濟惡化，只是短期市場一頭熱，並沒在意實質面轉差這件事。

ž              台股因權值股有表現今年漲幅不差，截至11月，加權報酬上揚9.95％，幾為雙位數，明顯比台灣實質經濟、企業獲利來得好，股市依舊走得比實質面快，這說明台股也不會是便宜或低估的市場。此外，如果大選結果不利執政黨，隱含2016政權交替機會過半，政治不穩定中長期絕對不利股市，只是不知這利空會在短期發酵（選後），還是會在2015年一次性發酵？

ž              全球經濟在2009年後的榮景，過半的動力來至於政府的政策刺激，壞處是多數國家幾年來財政惡化更嚴峻了，因此未來最大的風險，如之前提及的，一旦市場再度擔心起「國家債務問題」，這絕對是一個超級震撼彈，轉空頭的機會大幅度提升。

總之，短期錯誤是無虞的，這也是猜測市場很難避免的錯誤，可當前市場因為原物料的崩潰，走不回之前新興市場的榮景（太多新興市場需要原物料大漲來帶動經濟），而成熟市場要死不活的經濟，絕對走不出當前全球經濟的困局，這也是不論誰執政，都會被轟的主要原因，也是昨天提及的，影響企業主要因素是環境，而非管理者，國家也是，影響的主要因素是全球經濟的發展，而非單純政客能夠扭轉，即便政治家也做不到。

明天即便執政黨敗了，在我心理，也認為環境因素大於人，雖馬孤芳自閉絕對有錯。

再次自我反省，短期還是看得過於保守，至少在11月回顧來看，錯了、輸了等結果還是要勇於承認。