sophist 的投機、生活分享

投機逆風吹拂，就該好好檢視一下，自己買的股票是啥貨色，決定後續因應方式。

上周遭遇五月以來單周最大修正金額，今年至今第三大單日下跌金額，這時加權指數還沒出現敗象確立，合理推測一旦加權走向補跌，後續修正壓力仍大，所以審視一下主要持股，並給予個別因應策略。

第一大持股：這檔位居最大持股已超過半年，在8月自結獲利不佳後，原決定要處理掉，但面臨一路修正，猶豫性格浮現，僅處理約20~30%，吐回約半數紙上富貴。股價從今年高檔下滑至今約計10幾％。

• 【營運審視】產業為電子零組件，今年前九月營收ＹＯＹ衰退約10%，前九月自結獲利與去年相當，但如果從3Q表現，營利率出現下滑，且營收沒起色下，預估在4Q與3Q相近下全年獲利會衰退10%左右，當下股價ＰＥ約9X多。

• 【短期行動】上周轉增持10幾％，主要理由有三：九月營收較八月低，但自結獲利已有小幅回升，為3Q單月最高；ＰＥ在反映獲利下滑預估後，至今已具吸引力；上周五會增持還受到量增數倍的影響，推估價格破波段低點，成交量反大增，或許是壓低進貨的跡象。

• 【後續行動】如果營收獲利不再衰退，當下股價已具被區間操作空間，往下承接，反彈後減持，把既有持股當成區間操作的基數，如果股價持續走低，會先持續增持，但要伴隨控管總部位，譬如上周就是減持其它部位才增持這檔。

第二大持股：這檔原先非第二大持股，但因上周把原先二、三大都處理掉（一個是做到價差後減持，一個是換股操作，增持第一大持股），躍居上來。這檔位居前十大持股約2~3個月，仍小幅虧損中。股價從今年高檔下滑至今約5％。

• 【營運審視】產業為電子零組件，今年前九月營收ＹＯＹ仍小幅成長約4%，9月營收不錯，上半年獲利較去年成長，如果假設3Q有匯損，下半年與上半年獲利相近來看，全年獲利會與去年相近，當下股價ＰＥ約9X多。

• 【短期行動】上周持股穩定，主要是九月營收好，不過對於好營收卻股價走低有些擔心，或許未知內線正透露3Q獲利的隱憂，但仍在猶豫，尚未有行動。

• 【後續行動】如果股價沒有反映短期營收動能，暫時不會躁進去明顯增減持，頂多是1~2張價差行為。會等待3Q獲利數字，畢竟營收與上半年獲利都沒有問題，價格雖無表現，但抗跌性還ＯＫ。

第三大持股：這次九月才開始增持的個股，過去還有收購案失敗讓我虧錢的經驗，會增持主要是其前九月營收仍正成長，獲利也穩定，當下價格預估ＰＥ約10X。股價從今年高檔下滑至今約5～10％。至今為中度虧損。

• 【營運審視】產業為電子零組件，今年前九月營收ＹＯＹ成長約7%，上半年獲利較去年成長幅度與營收相近。如果假設3Q有匯損，下半年與上半年獲利相近來看，全年獲利會與去年相近。

• 【短期行動】上周持股增加，主要是股價相對疲弱，向下承接，但同第二大持股擔憂是否為3Q獲利不佳的內線隱憂，仍在猶豫，尚未有停損行動。

• 【後續行動】短期仍想等待3Q獲利數字，畢竟營收與上半年獲利都沒有問題，不過上周價格太弱，有點擔心，畢竟這檔不是太牢靠的公司，如果不理性下跌，仍會評估是否要酌量停損。

第四大持股：這檔已在前十大數月之久，購買理由主要是前八月營收及上半年獲利成長，但其九月營收很鳥，下半年獲利預估要下調，依我預估，當下價格ＰＥ約9X。股價從今年高檔下滑至今約20％，至今為小虧損，但為從中盈轉虧。

• 【營運審視】化學工業，屬景氣循環，故若營收獲利轉差，都要更小心。今年前九月營收ＹＯＹ成長約2%，上半年獲利較去年成長，但敗筆是九月營收差ＹＯＹ衰退10 幾%。如果假設3Q獲利走疲，下半年會比上半年獲利衰退來看，全年獲利會比去年低約10%。

• 【短期行動】上周持股穩定，主要是股價相對疲弱，但還不認為獲利會很差，殺不太下手，但同樣擔憂是否為3Q獲利不佳的內線隱憂，停損行動猶豫中。

• 【後續行動】短期仍想等待3Q獲利數字，畢竟如果獲利沒大幅下滑，3Q獲利公佈後很可能會有反彈可跑，因已從高檔跌約20%，之前沒能先跑，現在陷入困局。但因是景氣循環股，如果股價持續不理性下跌，仍會評估是否要酌量停損。

第五大持股：這是近一個月內增持的股票，購買理由主要是有些成長價值投機考量，想對營運仍有成長機會個股，在其過去相對低檔區PE 13~15X內開始承接。依我預估，當下價格ＰＥ約13~14X。股價從今年高檔下滑至今約5~10％，至今為小虧損。

• 【營運審視】食品工業，但其部分產品算產業龍頭。今年前九月營收ＹＯＹ成長約4~5%，上半年獲利較去年成長，但敗筆是九月營收ＹＯＹ衰退2~3%。假設3Q仍受人民幣匯損影響，今年獲利雖仍可較去年成長，但成長恐低於知前預期，僅10%上下。

• 【短期行動】上周持股穩定，主要是股價相對疲弱，仍在猶豫這種獲利還成長公司，股價下跌要勇於承接，還是先避其纓。

• 【後續行動】短期仍想等待九月自結獲利，約每月20幾號會公佈，如果獲利仍穩，會傾向持續往下承接，當成價值成長投機的基本持股之一。

第六～十大持股：不逐一分析，主要是與前五大的個股理由或結果相近，我幾乎不太買標股，故崩潰風險也少，多數就是被景氣循環股電一下，但這部分是操作非飆股類的中小型股，很難去規避的風險，我也用整體部位損益變化來控管。

短期投機沒快速閃避，從前五大個股分析，知自己多有期待或留戀，這也是自己的罩門處，尚未能做個冷血的投機客。不過，倒也還沒想成為這樣的殺手人物，帶點人性弱點，保留該有的恐懼與擔憂，會對投機穩定具有很大的幫助。

如果單純方法、紀律操作，或許可提升向上動能，卻肯定會增加不穩定的起伏，如果5~10年前或許適合，當下也沒想要開快車，所以不著急去攻擊，先求穩、在求快，是當下的目標。

雖無非停損不可紀律，主要是操作風格非動能型追漲，往下就會很模糊，這也是操作模式比較艱鉅的挑戰處，模糊不清、非標準化就是要花時間與精力的緣故，就為了每年期望報酬能多幾％，不得不為的代價交換。

可我也還沒想要停下來，還想持續修正、調整，故與市場膠著、搏鬥，仍是必要的訓練，這忙與盲的唯一功用就是經驗累積，其餘都是屁。

多少經驗才夠，我也不知，哈哈。