sophist 的投機、生活分享

台股上半年最後一天創高，六月加權報酬+3.79％（YTD+9.4%）、OTC+2.52％（YTD+18.51%）。雖明知不該太在意市場，但被市場完敗仍有些許無形壓力，隨落後幅度增加，逐漸沈甸甸些。

這個市場水位，無法說服自己進取，維持50％以內持股是一個基本態度，雖這是在市場大漲時，落後的最大因素，可取捨之下，寧重風險而棄機會。

某雜誌最新一期，報導一個投資成功的故事，「聰明抱股賺7倍」。原先只是在blog看到介紹，今天早上運動完，直接到信義誠品去翻閱該雜誌，一些數字還是眼見較有感覺。

這位贏家（簡稱A），其實偶而會去看其Blog 1-2年，參與股東會的經驗最具特色，可沒想到操作的base這麼大，雖主要資金來至家中長輩，這讓我體悟了一件事，這同時也是自己的親身經驗：

說來慚愧，因手癢把持股拉升至40-50％，且部分短期投機持股崩跌（跌超過3％～跌停），沒想到在加權指數僅下跌約0.5％，竟創下僅次於4/25之年度單日下跌金額（4/25加權下跌近2％）。

短線有修正壓力，上週6/18已思量，可投機最大問題是，沒按照事前思量的去做，得到壞結果，除了自嘲活該，還能多說什麼。

這週投機結果普普，比市場差，持股沒能如預期下降，達40-45％之間，風險不低。明明週四想減持，可前一天美股走高，不禁意增持，週五也沒降，真是貪婪的傢伙，不明確的時分，行動魯莽了些，此反省之一。

另一個反省，深沈的自我檢討，為什麼仍忙與盲的著重短線價差，主要是自己不懂研判長期持股，今年曾經握住的最大持股，亦是幾年來握有單一個股金額最大的股票。第一季財報不如預期下賣出，僅獲得盈頭小利，以為這是為一種紀律，財報後已逾一個月，這股票緩步創波段新高，6/20還收在原先自己心理的目標價位，站上50元。

個人投機，因選股能力不好，尚未能轉為中長期操作，短線一直佔自己操作上不小比重。如果週檢視，多數是在檢視短線操作結果。

看了林則行兩本投機策略的書，提及一個大盤熱度的觀察指標，每日創新高（一年或兩年皆可）個股佔大盤比重，比重越高，可以確知市場的投機氣氛仍濃。

從6月起，我如果還能夠使用資料庫，會自行計算這個指標（計算一年期），作為投機的參考之用，首兩日的結果為：6/3（4.5％）、6/4（5.67％），從此可得知，市場創近一年新高的個股仍多，市場處於一個投機氣氛濃厚之處。

幾番掙扎，落後指數大半月，慢慢爬上高點，5/29突破4/9（加權8900多）前一個今年新高，5/30小黑。四月上旬到五月一個多月間，投機表現落後加權指數約200點。五月加權+3.25%、OTC+6.5%，創今年高。

未來沒有持股的部分，會提及代號，過去式不用遮遮掩掩。

最近出版了一本，「一個全職交易人的投資告白」，不知內容好不好，上週返家路過誠品，進去翻了幾秒，大概是介紹如何操作，非思考專職或全職投機（或投資）事前的準備。事前思量，還是之前介紹過「想成為專職投資人前請三思」這篇寫的好，考慮了機會成本，能夠更全面的看一件事。

我認為專職或全職投機的條件，需要考量：

花了不少時間看財報，乾脆把一些想法記錄下來，個股除外。

雖尚未統計整體上市櫃獲利數，可傳產及電子產業龍頭、金融等佔權值高的個股多數表現不差，推估整體獲利應仍在水準之上，或許比不上美股S&P 500大公布到四佰多家時，超過預期比率達75%這樣亮眼，至少比我之前預期略好。

四月一開始，在隨身手札貼了一個眼鏡的貼字，寫了這句話，「睜大眼睛，小心風險」，可惜期待與現實有很大的落差。

依據Cmoney資料庫，統計上市櫃公司歸屬母公司的綜合淨利，刪除數字不全個股，共計1846檔，2014年該值共計1.73兆，較2013年YOY成長72％，這數字十分亮眼，單就這數字，台股像是「有基之彈」。

為什麼自己關注公司的財報，並沒感受出這麼大的成長力，分析了YOY金額較大公司，原因如下：

3月，開低走小高的月份，前兩週十個交易日，六黑四紅，心情多少受到了遮蔽。後兩週轉為七紅三黑，加上今日的紅，全月計12紅9黑，較前兩個月差（13-5、11-5），可阿斗變身後，轉盈較損平多一丁點，是一個不小的激勵。月損益超過1月，略低於二月（今天奮力一擊，或許數字有超過二月機會）。

這月原以為可能是市場轉折關鍵，市場卻仍未分出勝負。對自己而言，是一個考驗而非關鍵，考驗自己先蹲低的耐心，月初那點小煩躁歷歷在目。

隨身筆記裡，對3月寫了一句投機期待，這月將會是今年投機的Key time。

會這樣寫，主要是沒把握好二月中小型投機大爆發，而三月可能會面臨潛在市場修正風險。即便市場硬挺下來，如二月般持續個股表現，若沒法增強參與率(先儲存跌價準備)，未來在投機回頭修正時，一樣會有很大的下跌壓力，不論是紙上富貴回吐，甚至於轉盈為虧，都有可能，所以三月自我期許是：

2月份雖投機表現不比台股加權差（2.09%），可完全被OTC的+9.69%所擊倒（K.O.）。

這個月最後一個禮拜陷入膠著，主要因素就是第一大持股，佔不含CB之3成多持股裡近1/4，發揮了無窮的抗漲力，而且從去年底至今還下跌了5-10％，真是一個沈重、錯誤的選擇。

1月份台股雖跌（TWSE-1.73%，OTC -0.7%），可表現比多數全球股市抗跌。

這個月在1/8就大致底定，最後數字（1/27）還比1/8略低，意謂後面10多個交易日都是白做工。最後當月維持正數，還是需心存感謝。

並沒有想參與這個產業的投機，主要是評價貴了些，還有通路普遍有著短期難以評估的潛在風險。如果是以收現為主的通路，雖少了應收帳款風險，可存貨管理就是迷霧一般的隱藏性風險來源。

l           存貨風險是，多數商品都存在跌價風險，不論是本質上的跌價，或因損壞的跌價，因此通路有要存貨利益的機會很少，可要出現存貨跌價風險的機會很大。若想做數字窗飾，只要對於存貨評估予以不經意的忽視，或利用大量增加存貨，配合虛假銷售來認列利益，這都是常見的手法，唯一的差異只有嚴重性而已，小操弄是人性常態，大操弄是犯罪。

常會逛逛一些投資（機）高手的Blog，看到這個建議很好，如果「對於持股信心不足」，可能的因應方式，

某Blog版主(瑞奇桑)的建議是：

投資（機）評估中，資本形成代表公司的一種態度及過往的經營成果，理想的呈現為：

• 以公司而言，資本額不要過度膨脹比較好，避免稀釋獲利，但個人則資本額越多越好。
• 盈餘轉增資比重越高越好，若非成立3-5年內的公司，最好佔比超過50％。
• 儘量不要又發現金股利，同時又辦增資這種形式討好股東的行為，如果有持續擴充的需求，盈餘轉增資（發股票股利）即可，何必讓股東溢價多掏錢，很難擺脫趁股價高撈錢的嫌疑。

去年開始，審視了自己的資本形成，有兩個構成因素：

2013年的收盤結果，TWSE含息 +15.14%（去年12.94％）、OTC含息 +29%（去年13.84％），又一年好年冬，除美國外，全球經濟成長持續緩步走弱，但市場逆風依舊，連兩年呈現大漲。

今年雖加權比去年好，OTC上漲超過一倍，自己是以中小型股為操作主體，今年報酬率卻不如去年，表現退步。損益絕對金額略高於去年，不過是資產Base增加的好處，報酬率退步約5%，真是遜腳。今年日平均持股為47％(去年41％)，最高持股約65％（去年70％），年終持股扣除CB後不到50％。

雖今天投機仍成現正數，今年帳面表現與加權相當，可今年的台股，大概過了這個村，從此會少了很多店（具吸引力的標的）。

自己有眼無珠，看不出這個漲勢會這樣走，平白錯過了許多機會，回顧傷口，不是想撒鹽，而是想用真切的數字、確切的結果告訴自己，今年至今，如果具一定投資規模（曾投入超過6位數），至今錯過了（按落差高低排）：